この記事の結論 ROEとは、自己資本を使ってどれだけ効率よく利益を出しているかを見る指標です。高いほど経営効率が良いとされますが、借入が多い・自己資本が少ない・一時的な利益などで高く見えることもあります。財務の安全性（自己資本比率）とセットで判断しましょう。
「ROEが高い会社は良い会社」とよく言われます。でも、ROEとは何かをきちんと理解しないまま数字だけ見ると、危ない会社を「優良株」と勘違いしてしまうこともあります。
この記事では、ROEとは何かを初心者向けに解説し、高ROE企業を見るときに注意したいポイントを紹介します。
ROEとは何か
ROE（アールオーイー／自己資本利益率）とは、会社が自己資本を使って、どれだけ効率よく利益を出しているかを表す指標です。英語の Return On Equity の略です。
自己資本とは、株主から集めたお金や、これまで積み上げてきた利益など、返済不要の元手のこと。ROEとは、その元手に対してどれだけ利益を生み出したかの「効率」を見るものです。
PERやPBRが「株価が割安か」を見る指標だったのに対し、ROEは「会社が儲け上手かどうか」を見る、いわば経営の通信簿のような指標です。
ROEの計算式
ROEは、次の式で計算します。
ROE（％）＝ 当期純利益 ÷ 自己資本 × 100
たとえば自己資本100億円の会社が、1年で10億円の純利益を出せば、ROEは10%。同じ元手で20億円の利益を出せばROEは20%で、より効率が良いということになります。
ROEが高い会社は何がすごいのか
ROEが高い会社は、少ない元手で大きな利益を生み出せている、つまり「お金の使い方がうまい会社」と言えます。
株主にとっては、預けたお金が効率よく増やされているということ。一般に、高ROEの会社は株価も評価されやすく、PBRが高くなりやすい傾向があります。だからROEは、優良企業を見分けるときによく使われます。
ROEの目安はどれくらい？
目安としては、ROE8%前後が一つのラインとして語られることが多いです。これを上回ると効率の良い経営とされ、投資家に評価されやすくなります。
ただし、これも業種によって水準が違います。設備をあまり持たないIT系は高くなりやすく、巨額の設備が必要な業種は低めになりやすい。ROEの目安も、市場平均だけでなく同業他社との比較で見るのが基本です。
高ROEでも注意が必要なケース
ここが、ROEを使ううえで初心者が見落としやすいポイントです。ROEは高ければ高いほど良い、とは限りません。次のようなケースでは、ROEが「見かけ上」高くなっているだけのことがあります。
自己資本が少ない
ROEの計算式は「純利益 ÷ 自己資本」。分母の自己資本が小さいと、同じ利益でもROEは高く出ます。つまり、自己資本が薄いだけでROEが高く見えていることがあります。
借入が多い
自己資本が少ない会社は、その分を借入（負債）でまかなっていることが多いです。借金を増やせばROEは高めやすくなりますが、その分、財務リスクも高まります。高ROEの裏に、過度な借入が隠れていないかは要チェックです。
一時的な利益で高く見える
資産売却益など、一時的な要因で純利益が膨らんだ年は、ROEも一時的に高く出ます。翌年その利益が消えれば、ROEは元に戻ります。
利益が安定していない
年によって利益が大きくぶれる会社は、ある年だけROEが高く見えても、長期的な実力とは言えません。数年単位でROEが安定して高いかを見ることが大切です。
ROEと一緒に見るべき指標
ROEは単体だと誤解を生みやすいので、次の指標とセットで見ます。
自己資本比率
財務の安全性。高ROEでも自己資本比率が低い（借入が多い）会社は、リスクが高めです。ROEと自己資本比率は、必ずセットで見たい組み合わせです。
詳しくは「自己資本比率とは？倒産リスクを見る基本」へ。（※リンク設定）
ROA（総資産利益率）
自己資本だけでなく、借入も含めた総資産でどれだけ利益を出したかを見る指標。ROEとROAの差が大きいときは、借入の影響が大きいサインです。
売上・利益の成長
ROEが高くても、売上や利益が伸びていなければ将来は不安。成長性とあわせて見ます。
PBR
低PBRかつ高ROEなら、見直し余地のある割安株の可能性があります。ROEとPBRはセットで語られることが多い関係です。
詳しくは「PBRとは？1倍割れが割安とは限らない理由」へ。
よくある質問（FAQ）
Q. ROEは何％あれば良い会社ですか？ A. 目安としてROE8%前後が一つのラインですが、業種によって水準は変わります。同業他社と比べて高いか、数年安定して高いかを見ましょう。
Q. ROEが高ければ安全な会社ですか？ A. 必ずしもそうではありません。借入を増やしてROEを高めている場合もあるので、自己資本比率とセットで確認します。
Q. ROEとROAの違いは何ですか？ A. ROEは自己資本に対する利益効率、ROAは借入を含む総資産に対する利益効率です。両者の差が大きいと、借入の影響が大きいと分かります。
まとめ
ROEとは何かを初心者向けに整理すると、次のとおりです。
- ROEは「自己資本を使ってどれだけ利益を出しているか」を見る指標
- 高ROEは効率の良い経営を示す
- ただし、自己資本が少ない・借入が多いだけで高く見えることもある
- 一時的な利益や、ぶれの大きい利益にも注意
- 必ずしも安全とは限らない。財務安全性とセットで見る
- 自己資本比率・ROA・成長性・PBRもあわせて確認する
ROEが高い銘柄でも、財務や利益の安定性まで確認しましょう。複数の指標をまとめて確認したいときは、AIで整理してもらうのも一つの方法です。
銘柄分析の全体像は「株の銘柄分析のやり方｜初心者が買う前に見るべきポイント」へ。高ROE企業の財務まで確認したい方は、日本株診断アプリ「カブミルAI」の紹介記事もどうぞ。
※本記事は情報提供を目的としたものであり、特定の銘柄や金融商品の売買を推奨するものではありません。株式投資には元本割れのリスクがあります。ROEの目安は業種や市場環境によって変わります。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。
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